关于加密token的流通速度

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来源:蓝狐笔记(公众号:lanhubiji )



前言:从投资者的深度,都希望购买的token都都可否升值,而影响单价的有有还有一个 重要是因为着是代币的流通效率。流通效率越高,是因为着token供应很多,价格难提升。不难 ,何如来降低加密货币的流通效率。本文作者Kyle Samani (Multicoin Capital的联合创始人)提出有一种办法 须要降低加密货币的流通效率。本文来源于coindesk.com,由蓝狐笔记公众号“Anthony”翻译。

基本上,所有推销代币的后该 蕴藏如下每根绳子 提示:“代币总量固定,随着市场对代币需求的增加,价格也必将上升。”

但该逻辑未考虑代币的流通效率大问题。(译注:也称为周转率,下面用流通效率来表示)

本文,我将通过有有还有一个 例子来深入解释代币流通效率大问题,却说探讨降低流通效率的机制。

有有还有一个 高流通效率的例子

门票造假(如多次重印并售卖门票)是活动演出的有有还有一个 很头痛的大问题。

现场活动的门票在区块链上发行是不错的案例。却说活动方使用区块链发行门票,门票造假行为应该会被遏止,却说你只能将基于区块链的“票”使用两次。

在区块链上发行门票须要带来有些好处,包括不允许转售、利润分享式的转售,限制转售金额等。链上门票销售能为主办方、艺术家和消费者创造更多的价值:它消除造假、减少黄牛,并减少Ticketmaster和StubHub等里边人的费用。

固然我喜欢用它作为区块链的用例,但作为一名全职加密资产投资者(投机者),我固然我想要持有Aventus,Ticketchain或Blocktix代币(这有一种后该 基于区块链的票证发行平台)。 即使哪几个平台被广泛使用却说处理了数百亿美元的交易额,但它们的底层代币机制不难 激励价值形式,代币的价格固然会却说交易额上升而上升。

假设亲戚亲戚朋友有有有还有一个 名为Karn的链上票务平台,平台上会有各种各样不停止的节目。消费者希望以美元支付门票。首先亲戚亲戚朋友会用美元购买Karn代币,用于获取门票。

但整个过程中亲戚亲戚朋友每次持有代币也只能短短几分钟。用户并不难 动力持有代币。为了处理Karn代币相对于美元的价格风险,消费者不必长时间持有代币。

活动方却说难 动力长时间持有Karn代币,却说亲戚亲戚朋友也想处理价格风险。在消费者用亲戚亲戚朋友的代币兑换成音乐会门票后,活动方则把收到的Karn代币换成亲戚亲戚朋友的首选货币这类美元。 利用0x等协议,须要在几秒钟内完成此循环。

不难 人真正想长期持有Karn代币。 在购票过程中引入固然要的代币换票过程,Karn代币的居于实际上为消费者带来了糟糕的体验。任何人收到Karn代币后,亲戚亲戚朋友会换成有些东西 - 票证(消费者)或美元(活动方)。

即使Karn成为门票发行的全球标准,却说难 人我想要长期持有它。随着平台成为全球票务标准,Karn代币的BTC / ETH /美元交易量却说会飙升,但价格相对于交易量并不难 一并呈线性增长。

在主要的利益相关方中,做市商会获得利润,却说随着Karn代币的交易量上涨,做市商为进入市场的买家和卖家提供了流动性。 这后该 一件坏事。随着代币对交易量的增加并变得深度流动,买卖价差扩大趋近于0%,这对消费者和活动方有利。

须要明确的是,即使在你这些 具体情况下,活动主办方依然能通过削减黄牛票而获益,消费者则却说门票欺诈更少而受益。

却说,尽管它给市场参与者提供了真实的、可见的好处,但Karn代币实际上并不难 捕获该协议所创造的应有价值。

量化流通效率

这是流通效率的来源。定义如下:

代币流通效率=总交易量/平均网络价值

却说:

平均网络价值=总交易量/效率

流通效率须要用在任什么时间间周期内的测量,但通常每年测量一次。交易量难以衡量。这不仅包括交易所内居于的交易量,还包括场外交易和平台的实际使用具体情况。

却说代币在一年内不难 人购买或出售,则亲戚亲戚朋友须要说代币的流通效率为0。 严重不足流动性会是因为着资产价格以低于其“内在”价值的折扣进行交易。 资产须要一定的流通效率来实现其全部内在价值。你这些 差异被称为流动性溢价。

在不难 人我想要长期持有专用支付代币的具体情况下,流通效率将随着交易量线性增长。根据里边的第3个等式,交易量须要增长一百万倍,但其网络价值依然保持不变。几乎所有的应用型代币后该 居于你这些 大问题。

降低流通效率

协议须要通过以下几种办法 降低其相关代币的流通效率。

1)引入利润分享(回购和烧毁)机制

这类,Augur网络向其代币REP持有者支付执行网络工作的费用。REP代币这类于出租车押金:为获得网络参与的权利,你须要付出代价。

具体来说,为参与预测市场,REP持有人须要提交事件结果。利润分享机制降低了代币流通效率,却说随着资产的市场价格下降,其收益率会增加。却说收益率严重不足,寻求收益的市场参与者将购买并持有该代币资产,从而提高价格并降低流通效率。(译注:通过持有REP,获得参与网络的权利。比如预测市场,通过参与预测市场的工作,有却说分享利润。一并,却说参与网络的人很多,质押的REP很多,流通量变小,推高价格。)

此外,使用传统的贴现现金流模型,现金流让代币估值更容易。

2)在锁定资产的协议中构建权益功能

这包括用于实现网络层共识的POS机制。然而,除为达成节点共识之外,还有更令人信服的理由。这类,FunFair是有有还有一个 在线“菠菜”娱乐平台。FunFair仅支持一对一的对弈“菠菜”游戏,以便玩家直接和庄家玩。

庄家须要确保有足够的保证金以支付小概率事件,这类用户在老 虎 机中赢得大奖或在二十有些中连赢 10 次。 运营商们须要锁定超过1000%的总代币。(译注:这会降低流通效率,从而推高代币市场价格)

3)平衡烧毁和增发”的机制

Factom是个很好的案例。

有些协议都实现了“烧毁”概念(且不难 增发),有点儿是FunFair。 我对仅通过通缩来促成价格上涨的代币持怀疑态度。从长远来看,通货紧缩的代币将为持有人创造奇怪的激励,却说过度投机造成固然要的波动。“销毁和增发”(Burn-and-mint)机制须要处理你这些 大问题。

在Factom中,使用该协议的成本以美元计价。无论其代币FCT的价格何如,每次的使用费后该 0. 001 美元。按照协议的设计,每次使用后该 销毁价值为0. 001 美元的FCT代币。另外,该协议每月增发73, 000 个代币,并将它们派发给节点验证者(Factom是它有些人的链,而后该 ERC20 令牌)。

却说用户有有还有一个 月的使用成本不难 达到73, 000 个代币(这部分代币会被销毁),不难 供应会增加,价格会下降。相反,却说用户每月使用成本(销毁)超过73, 000 个代币,市场代币的供应量却说减少,从而价格上涨。 从长远来看,协议的使用与价格之间应该居于线性关系。

动态的“销毁和增发”是却说的,却说Factom有它有些人的链。 ERC20 代币不难 自已的网络节点验证者来通过通货膨胀获得补偿。固然比较棘手,但ERC20 代币有却说实现“销毁和增发”机制。不难 通用的、明显的网络参与者能有资格接收通货膨胀产生的新代币。

此外,通货膨胀实施起来不难 ,却说智能合约只能像自动通胀的守护任务管理器那样运行; 它们须却说被触发的。

4)游戏化办法 鼓励持有代币

让亲戚亲戚朋友回顾一下链上票务系统。却说有些热门门票会迅速就被抢购一空,主办方须要根据消费者持有代币数量和时间长短进行优先考虑。却说有足够多的主办方门票采用你这些 机制,流通效率会下降。

却说例子,YouNow正在推出名为PROPS的专有加密代币,允许用户在实时视频广播期间向内容创建者打赏。YouNow还有有有还有一个 “发现”标签,却说YouNow内容创建者持有代币很多时间越长,则其创作内容有却说得到更高排名。这创建了有有还有一个 有趣的互动,其中内容创建者得到PROPS代币打赏,但须要将其兑换为法币以支付账单。

有些人面,亲戚亲戚朋友更希望囤积代币,从而使其内容得到更多的爆光而产生更多基于打赏的收入。(译注:却说也都都可否减少流通量,降低周转率从而推高代币价格,却说有价差预期,亲戚亲戚朋友更我想要较长时间持有此代币。)

5)成为价值的存储

这是迄今为止最难实现的,却说这后该 能设计出来的,却说更广泛的技术可行性和市场接受度的大问题。却说亲戚亲戚朋友真正相信有有还有一个 token须要作为有价值的存储,亲戚亲戚朋友很会我想要持有更多的代币而后该 用于交易。

持有代币的有有还有一个 是因为着是期望其价格上涨。从理论上说,这应该会降低流通效率并推高资产价格。这基本上定义了今天的比特币。比特币的价值在于它作为投机价值游戏的功能,而后该 用作支付系统的内在价值。

持有代币资产的却说是因为着是期望其价值保持稳定。有些稳定币项目,如Maker和Basecoin(现改名为Basis)正努力创造在去中介化的价值稳定代币。

成为有有还有一个 通用的有价值存储功能的代币是非常困难的。今天只能少数项目试图实现你这些 愿景。目前尚不清楚最终赢家是谁。但我想要为少数几种代币做出全部合理的推测,部分货币占全球价值的20-1000%,按75-5-5-5-5-5%的分割,或是1000-20%的分割。 

尽管货币具有强大的网络效应,但目前尚不清楚哪几个影响有多强,或市场须要多大程度的竞争来缓解与单一独大货币相关的宏观层面风险。

小贴士

代币的周转率(流通效率)是影响长期价值投资的关键因素之一。大多数效用型代币都不难 提供足够的理由让持有者长期持有。却说,高流通效率资产将难以维持长期价格提高。却说,协议设计人员须要很好地将跟持有相关的激励机制纳入协议,鼓励持有,而不仅仅是流通使用。